[新聞] 當台灣盤子？風電1.75兆投資案缺擔保 政

當台灣盤子？風電1.75兆投資案缺擔保 政府砸百億讓外商玩財務槓桿 風傳媒 風傳媒 16.4k 人追蹤 林上祚 2020年9月28日 上午9:20 檢視相片 在養豬產業百億基金之後，民進黨政府為了實現綠電20%目標，現在又要成立另一個「百 億基金」！國發會日前宣布，將成立「國家融資保證機制」，由政府提供融資擔保，協助 離岸風電業者取得銀行融資。根據中央政府總決算報告，政府2025年興建5.4GW離岸風電 裝置容量，所需投資金額1兆7500億元，由於歐洲風電業者最高僅能從歐洲出口信貸機構 （ECA），取得不到貸款金額50%的保證，國發會成立百億基金提供外商融資保證，讓外商 在台投資僅需出資12%資金，本國金融體系則將承擔逾5成風險，外商大玩財務槓桿，台灣 則成為不折不扣的「大盤子」。 台灣離岸風電2018年開出國際標，高額的躉購電價讓外商聞香而來，包括歐洲最大風電業 者沃旭、丹麥哥本哈根基礎建設基金（CIP）、加拿大北陸電力，以及長期在台灣耕耘的 澳洲麥格理銀行、德國英華威等都投入了這塊龐大工程。根據中央政府總決算報告，截至 今年底止，台灣金融機構已與沃旭能源（Orsted）等5家離岸風電業者簽訂專案融資契約 ，融資額度為2393億元。 台積電正式與在台經營離岸風電的沃旭能源，簽署企業購售電契約。（沃旭能源提供）檢 視相片 台積電正式與在台經營離岸風電的沃旭能源，簽署企業購售電契約。（沃旭能源提供） 更多影片 根據中央政府總決算報告，截至2020年底止，台灣金融機構已與沃旭能源等5家離岸風電 業者簽訂專案融資契約，融資額度為2393億元。(圖/沃旭能源提供) 然而，這2393億元融資對外商風電業者來說，只是風機興建所需的「頭期款」而已，根據 審計部公布2019年中央政府總決算報告，2025年離岸風電所需投資金額約1兆7500億元， 「後續業者仍有鉅額融資需求」，總決算報告同時指出，台灣離岸風電等大型專案融資， 「風險分散措施未臻健全，潛藏高度授信風險。」 龔明鑫：未來國內約需要7000億融資額度 為了讓外商風電業者能夠取得銀行資金，財經部會過去幾年不斷放寬融資規定，金管會 2017年放寬外國銀行對單一客戶授信限額，並且推動「獎勵本國銀行辦理新創重點產業放 款方案」，協助綠能業者取得營運資金，經濟部則是建構「第三方驗證機制」，由中國驗 船中心等政府財團法人，出具技術評估報告，擁有「國發基金」小金庫的國發會，則扮演 跨部會溝通角色，成立「再生能源發電業金融推動小組」，並且在日前端出了「國家融資 保證機制推動方案」，由國發基金撥付60億、銀行出資40億，成立百億融資保證基金，提 供1000億元融資保證能量。 龔明鑫曾遭抱怨講政策數字太多了，很艱深，讓人看了很吃力。（新新聞資料照）檢視 相片 龔明鑫曾遭抱怨講政策數字太多了，很艱深，讓人看了很吃力。（新新聞資料照） 更多影片 國發會主委龔明鑫（見圖）表示，離岸風電投資面臨2至3成資金缺口，未來國內約需要 7000億融資額度。（新新聞資料照） 根據國發會主委龔明鑫說法，外商風電業者雖有母國「出口信用保險（Export credit agency）」（簡稱ECA），但台灣方面「缺乏相關機制，導致離岸風電投資面臨2至3成資 金缺口」，以2025年離岸風電發電量估為1GW、投資金額1兆元，若以本金、融資比例3：7 換算，未來國內約需要7000億融資額度。 然而，台灣金融機構存款餘額逾40億元，金融體系的超額資金，迄今仍缺乏去化管道，過 去在扁政府時代，台灣高鐵興建期間，也跟銀行貸款3323億元，銀行業者不是沒有專案融 資經驗，為何外商風電業者會有所謂「資金缺口」？ 外商風電業者資金缺口問題在「擔保品」 根據中央政府總決算報告，「我國離岸風電專案融資模式多由發起人成立特殊目的公司（ Special Purpose Vehicle，SPV），再由SPV向金融機構舉債融資，並以專案計畫建設完 成後之現金流入（例如：發電收入）作為償還貸款主要資金來源，金融機構對離岸風電業 者無追索權或僅為有限追索權。 做為台灣西部交通最重要的客運工具，高鐵絕對是國內旅遊的最愛。（林瑞慶攝）檢視相 片 做為台灣西部交通最重要的客運工具，高鐵絕對是國內旅遊的最愛。（林瑞慶攝） 更多影片 過去台灣高鐵興建期間，曾跟銀行貸款3323億元，銀行業者有專案融資經驗。（資料照， 林瑞慶攝） 總決算報告引述台經院報告，強調離岸風電屬高度資本密集型產業，單一風場初期投入資 金龐大且回收期長，並涉及風塔建置及風力數據研究等特定專業領域之評估，且工程介面 繁多，整體合約結構複雜，「影響金融機構承作離岸風電專案融資意願」，亟需建立相關 風險分攤機制，讓授信風險降至「可承受範圍」。 「政府頭已經洗下去，現在不得不提供融資保證」，東方匯理銀行前總經理梁敬思對台灣 政府提供「外商」國家融資保證機制，做出這樣的結論。 梁敬思表示，當初得標的外商業者對外宣稱，可以從母國拿到貸款金額60%的「出口信用 保險」（ECA），最剛開始的2個案子，海洋風電（Formosa 1）海能風電（Formosa 2）確 實獲得母國60%的融資保證。不過，國際再保險機構對於單一國家所能承做的ECA融資保證 ，有「集中度上限」（Concentration Limit），不可能允許輸出保險業者，全部集中在 台灣。 由於融資保證額度有限，海洋與海能風電以後的風場，在承作ECA融資保證時，就只能按 照風場未來的現金流量，與機器設備價值計算保證額度。 「風機清算價值只有實際購買價值的2至3成」 梁敬思表示，有限追索權專案融資，雖然有風機作為擔保品，「但就像車貸一樣，一架風 機當初購買購買價格多少，和貸款違約後，銀行能在次級市場處分價格，根本是天差地別 ，風機在次級市場根本不值這麼多！這些風機遠在台灣外海，清算價值只有實際購買價值 的2至3成。」 梁敬思表示，在海洋風電與海能風電成功地向台灣銀行借到錢以後，2家公司的貸款合約 就成了其他風電業者仿效的「範本」，大家有樣學樣，都要求跟銀行簽訂無追索權貸款， ECA融資保證缺口就愈來愈大，如今演變成龔明鑫口中7000億元的融資缺口。 根據中央政府總決算報告，歐洲各國為減輕銀行業者離岸風電融資風險，採取第三方驗證 、保險、信貸保證等風險減輕或轉移措施。然而，台灣金融體系所能承作離岸風電開發商 的「系統風險」，遠低於歐洲金融體系所能承受金額，台灣現在要依樣畫葫蘆，由國發會 成立「百億融資保證基金」，鼓勵台灣金融機構借錢給外商風電業者，某種程度上等於是 把風險攬在身上。 「現在風電業者，每家聯貸金額都動輒800億、1000億元，海洋與海能風電以後的業者， 母國或母公司所能提供的ECA融資保證，最後可能只剩下借款額度的3成多，最多也是5成 不到，外商要求無追索權貸款，本國銀行看到外商送上來的現金流量，又覺得業者對風機 的發電效率過度樂觀，銀行不放心借太多，只能靠台灣政府補足這個缺口。」 「台灣在離岸風電的融資保證上，根本毫無經驗」 「最讓人擔心的是，台灣在離岸風電的融資保證上，根本毫無經驗」，梁敬思表示，國發 會現在搞「百億融資保證基金」，把中國輸出入銀行（輸銀）、中小企業信保基金找進來 ，這2家機構過去從未有相關經驗，信保基金過去從事中小企業保證融資，逾放比率到底 是多少？沒有人知道，過去只有中小企業信保經驗，現在卻要做全新的特殊目的公司（ SPV）無追索權融資，而且還是這麼複雜的工程，專業能力實在令人擔心。 梁敬思表示，離岸風場的興建與維運高度負責，興建過程除了有計畫的複雜性及介面風險 ，還有運輸及裝吊過程風險、船隻設備碰撞風險、財產損失風險，當初這些外商業者競標 時，都講得很好聽，自有資金比率會有3成以上，但在電廠還沒蓋好以前，就把提前出脫 部分股票獲利，等於把多數興建風險跟營運風險，都轉嫁給台灣承擔。 梁敬思表示，沃旭等業者出資比率已經不超過12%，其他部分還是找台灣人壽等本國壽險 公司出資，海洋風電與海能風電大股東麥格理，更是複製該公司早年在投資台灣有線電視 的「多層次控股架構」，大股東在境外賣股票，台灣的主管機關根本管不到，就連海洋風 電的本土股東上緯國際，也跟著賣股票，持股比率降到5%不到。 麥格理資本台灣區負責人蔡毅霆、上緯投控董事長蔡朝陽、EnBW再生能源經濟事務總監 Michael Pfortner。（上緯投控提供）檢視相片 麥格理資本台灣區負責人蔡毅霆、上緯投控董事長蔡朝陽、EnBW再生能源經濟事務總監 Michael Pfortner。（上緯投控提供） 更多影片 東方匯理銀行前總經理梁敬思指出，海洋風電的本土股東上緯國際的持股比率降到5%不到 。圖中為上緯投控董事長蔡朝陽。（資料照，上緯投控提供） 事實上，台灣高鐵當年的聯貸合約，好歹有規定維持股債比與利息保障倍數，當時創始的 5大投資機構，還被政府逼著增資台灣高鐵，對照之下，外商風電業者在台融資，政府卻 始終被牽著鼻子走，歐洲風電業者甚至透過歐洲商會遊說，要求金管會在綠電業者籌設期 ，就可以發行綠色債券，甚至還一度希望未來可以將離岸風場未來20年的現金流，包裝成 固定收入衍生性金融商品，賣給一般投資大眾。 梁敬思認為，現在國發會要成立百億融資保證平台，補足外商風電業者ECA融資保證缺口 ，讓這些外商簽訂無追索權貸款的同時，還可以提前賣股權，這麼鬆的貸款，未來等到這 些外商出脫股票獲利出場，參貸的本國銀行恐怕得「苦守寒窯18年！」 更多風傳媒報導 相關報導》 最新政論名嘴聲量曝光！王世堅只排第7，前3名是「這節目」固定班底 相關報導》 歐陽娜娜登央視國慶忘情飆唱「我的祖國」 陸委會說話了 好 屌 http://reurl.cc/N64DVp 風傳媒 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 220.136.60.121 (臺灣) ※ 文章網址: http://www.ptt.cc/bbs/Gossiping/M.1601279538.A.F92.html