原文標題:
蔡明彰觀點:萬七傳產當道 貨櫃輪、鋼鐵財報最好 散裝輪、紡織後勁強
(請勿刪減原文標題)
原文連結:
http://news.cnyes.com/news/id/4631317
(請善用縮網址工具)
發布時間:
2021/04/19 20:00
(請以原文網頁/報紙之發布時間為準)
原文內容:
今天報告的主題是「萬七傳產當道 貨櫃輪、鋼鐵財報最好 散裝輪、紡織後勁強」。
萬寶投顧蔡明彰強調,現在手中滿手電子股,面對傳產股排山倒海漲勢無所適從的投資人
,冷靜整理情緒再出發。
去年投資關鍵字是疫情,買口罩股、疫苗股,
漲最凶是遠距商機的電子股。不過,
今年投
資關鍵字是通膨,施打疫苗後,全球民眾報復性消費,以日常生活用品為採購重心,許多
傳產股今年將是 20~30 年最好的一年,再加上股價低、低基期,以及大戶、散戶低持股
的兩大優勢。
台股攻上 17,000 點後的主流不再是電子,而是傳產。
這次通膨是大宗商品漲價所引發,
舉例倫敦銅期貨過去一年漲 75%,今年來漲 19%,倫敦鋁期貨過去一年漲 56%,今年
漲 17%,紐約鐵礦石期貨過去一年漲 109%,今年漲 9%,
紐約熱軋鋼捲期貨過去一年
漲 161%,今年漲 35%。
當大宗商品如此狂漲,原物料佔
下游製造業的成本 30~50%,
將造成訂單減少或企業毛
利率減少,於是傳產上游原料廠成贏家,股價大漲特漲,反之下游製造業毛利率減少,股
價看跌成輸家。
目前傳產上游原料股價大漲,但電子下游製造業股價欲振乏力,應是反映大宗商品大漲的
毛利率影響。散熱的尼得科超眾 (6230-TW)、保護元件的興勤 (2428-TW)、鋁質電容的立
隆電 (2472-TW) 雖都是績優電子,但因原物料漲價,使去年第四季毛利率較第三季下滑
,估計今年第一季毛利率續跌,目前都失守季線,就以漲翻天的銅價進一步觀察經濟復甦
的工業需求,原本就很大。再來,電動車的需求,今年倫敦銅期貨由目前每噸 9,200 美
元,挑戰 2011 年天價的 1 萬美元,不是不可能。
銅價大漲對 PCB 印刷電路板、散熱連接器、封測等下游製造業的毛利率是一大傷害,這
些電子股的毛利率下滑一季,未必股價下跌,但無法透過充分調漲產品報價,順利轉嫁成
本,毛利率連續下滑二、三季後股價必然下跌,散熱大廠超眾就坦言無法充分產品漲價來
轉嫁原物料上漲的成本。超眾去年第四季毛利率 21.52%,較第三季的 25.67%、第二季
的 22.62%明顯下滑,銅價大漲使 PCB 族群成重災區,目前利空尚未在台股反映,要提
高戒心。
大陸 PCB 龍頭深南電路預告受原物料漲價,
使第一季財報衰退的利空,今年來股價大跌
33%,臻鼎 - KY(4958-TW) 大陸子公司鵬鼎控股,今年來股價更下跌近 40%,臻鼎 -
KY 去年 EPS 8.9 元,較前年衰退一成,已有警訊。銅箔佔銅箔基板的成本 40%,銅箔
為含銅 90%的金屬材料,與銅成本有關的銅箔廠金居 (8358-TW)、榮科 (4989-TW)、銅
箔基板的台光電 (2383-TW)、台燿 (6274-TW) 去年第四季毛利率下滑,今年是否順利轉
嫁成本,值得觀察。
另外,採用銅製程的封測日月光投控 (3711-TW) 第四季毛利率開始下滑,上游晶圓代工
台積電 (2330-TW) 因 5 奈米製程佔比提升,提列較多折舊,今年第一季毛利率也開始下
滑,估第二季可能跌破 50%,為 2019 年第四季以來新低,近來法說會後利多出盡而下
跌。
電子下游未來陷入毛利率大作戰,下游組裝廠去年第四季毛利率,鴻海 (2317-TW)、和碩
(4938-TW) 都下滑,鴻海集團今年來股價漲最多的廣宇 (2328-TW)、鴻準 (2354-TW)、
乙盛 - KY(5243-TW) 毛利率也都下滑。
萬寶投顧蔡明彰強調,許多投資者只看電動車未來的題材,
忽略原物料大漲對毛利率的現
階段衝擊,被動元件大廠國巨 (2327-TW)、華新科 (2492-TW) 雖數次調整產品售價,但
第四季毛利率已有下滑趨勢,華新科去年第四季毛利率 30.25%,比第二季 33.8%更低
,連續兩季下滑。
電子唯有史上最長漲價的面板雙虎友達 (2409-TW)、群創 (3481-TW) 去年第四季毛利率
仍上揚,友達 16.95%、群創 20.43%。週一電子股資金遭傳產嚴重排擠,盤中低於 50
%,呈現 20 年來最低水準,多數電子股走跌,面板雙虎是少數屹立不搖,友達甚至創波
段新高。
萬寶投顧蔡明彰強調,
研判第一季財報,傳產以貨櫃輪的長榮 (2603-TW)、陽明
(2609-TW)、萬海 (2615-TW),及鋼鐵的中鋼 (2002-TW)、中鴻 (2014-TW)、豐興
(2015-TW) 最好,長榮、陽明
毛利率可望由去年第四季逾 3 成,站上 4 成,中鋼、中
鴻毛利率由去年第四季的一成提升到 15%。
傳產當道,股價會說話,今年來大盤上漲 17%、電子股漲 17%,電子最重要多頭主帥的
半導體漲 17%,可發現漲勢已不如去年凌厲了。取而代之,鋼鐵今年來大漲 51%、航運
漲 47%,是漲幅最大的兩個傳產,績效都打敗了電子股。
中鴻、台達化價位有參考性,過去近 30 年來,未曾二線塑化股價位高於 50 元,台達化
打破這個天花板,給予台聚 (1304-TW)、亞聚 (1308-TW)、聯成 (1313-TW)、國喬
(1312-TW)、中石化 (1314-TW) 有比價空間,近來走勢常出現漲停。
疫情即將解封,全球糧食醞釀進一步大漲,BDI 指數今年來大漲 75%,散裝輪景氣在搶
運糧食後,後勁強,週一台航 (2617-TW) 為首的散裝輪全面漲停,台航今年有 5 艘新船
下水,毛利率站穩三成,為散裝輪最高,明年 EPS 成長最大。紡織原料去年受惠產品漲
價,南紡 (1440-TW)、集盛 (1455-TW) 第四季毛利率已站上 10%,今年第一季續漲,上
半年營運看好,股價在紡織上游績效最突出,今年來股價都大漲超過 5 成。
心得/評論: ※必需填寫滿20字
看了最近的相關文章與討論,真的感覺股價的刻板印象已與以前不一樣了。
這篇文章提到的一些產業獲利受影響的分析我覺得還蠻有用的。
----------------------------------發文提醒-------------------------------
1.發文前請先詳閱[新聞]分類發文規範,未依規範發文將受處份。
2.連結過長請善用
http://bit.ly/ 縮網址,連結能不能點擊者板規1-2-2處份。
3.心得/評論請盡量充實,*[m心得過短或濫竽充數將會以1-2-3&一行文規範水桶處份
4.發文請依照格式文章標明段落,不符合格式者依4-1刪文處分。
------------------ 以上注意事項請勿刪除 違者4-1 刪文處分-----------------
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 118.170.199.150 (臺灣)
※ 文章網址: http://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1618842059.A.ED7.html
2F推 Merkle: 2021年 電子股大危機 04/19 22:21
6F推 gazelle74: 做多航運鋼鐵,做空台積電,多空都賺錢 04/19 22:24
7F推 Kobe5210: 蔡總說的還不錯+1,去年率先翻多面板雙虎 04/19 22:25
9F→ Kobe5210: 檯面上一堆投顧只"認識"科技股,該汗顏了 04/19 22:26
10F→ gazelle74: 蔡總很早就不建議去買台積電了,非常準 04/19 22:26
11F推 Hitimothy: 大成 台泥 亞泥。水泥食品還會上攻 04/19 22:28
12F推 stocktonty: 還好還沒點到我看上的族群 還可以繼續慢慢買XD 04/19 22:28
14F推 cowaksor: 蔡總pk李永年 一定比拍電影還精彩 04/19 22:30
19F推 ZXSC: 還好沒提到面板,不然我會抖 04/19 22:34
20F推 GDstyle: 這波跟他單的:中鴻、中鋼、面板就薛海了 04/19 22:35
21F→ GDstyle: 還有各個傳產,近兩個月可以說是有8成勝率 04/19 22:36
24F推 Svock: 分析得很好 推推 04/19 22:40
25F推 rape5566: 他四月開始噴發 每天持股三根漲停以上起跳 04/19 22:41
27F推 laipyn: 他很準 可惜一堆人要說出貨 04/19 22:44
36F推 CCIVY: 這篇推 04/19 23:03
38F推 Hitimothy: 台泥今晚重訊。擬收購法果Engie EPS 六成股權。業 04/19 23:09
41F推 linahou: 蔡總真的可以聽 不是單純叫你買股票 會有系統的說明 04/19 23:12
43F推 pushstut: 有邏輯的分析,還有哪些不錯的邏輯分析者-0- 04/19 23:14
45F推 aegis43210: 台泥轉型中了,和台達電同一方向,而且本業水泥也很 04/19 23:18
47F推 aaccabc: 航運 鋼鐵 真的要買! 04/19 23:27
49F推 a3658802: 蔡總超強 他推晶豪科才92 04/19 23:58
55F噓 GSWA: 10年前一直喊多友達,不懂產業趨勢卻敢上電視 04/20 06:35
56F噓 abbkg: 呵 04/20 07:45